向美而行，体悟与空间的共鸣

从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，向美2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。

从历史经验看，而行资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。这一金融工具虽非常态化的调控工具，空间但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，空间部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。

2月20日，向美央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。而行一是政府发债需要得到市场资金的支持。考虑到三大工程资金需求规模很大，空间不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。

向美2025年可能进一步降息200个基点。结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，而行也会带来总量扩张效应。

三是扩大内需离不开真金白银的投入，空间降准、降息意味着会有更多资金流入投资和消费领域，以获取更高的投资回报和消费获得感。

随着准备金率的下调，向美银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，向美有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。这一金融工具虽非常态化的调控工具，而行但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，而行部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。

在财政政策扩张程度明显加大的情况下，空间货币政策需要配合好财政政策，空间同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。既不能过于宽松，向美也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。

2024年我国货币政策和财政政策将双扩张，而行共同适度发力。无论是国债还是地方债券，空间发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，空间约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。

(责任编辑：云阳县)